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            “鬧劇”過后 “一地雞毛”!原油市場為何“黑天鵝”頻飛?

            http://www.qkl33.com 2019年9月29日 化工產品網

            行情綜述

              9月27日夜盤原油市場再次上演了折返跑的好戲,先是伊朗魯哈尼從紐約聯合國大會返回德黑蘭后表示,美國提出解除對伊朗的所有制裁,以換取對話。油價聞訊大跌3%。但稍晚時間特朗普在Twitter發文稱,伊朗想讓他取消所有制裁,“我回答:當然不!”油價又收復全部跌幅,隨后日內呈現拉鋸之勢,至此油價已經連續3個交易日收出振蕩星線。總之,對當前油價方向可用一個詞概況:迷茫。

              回到沙特遇襲那個周末,經過2天的醞釀,9月16日原油市場開盤那一刻,幾分鐘內布倫特油價沖高瞬間漲幅達19%,創下了近30年來的最大單日漲幅,這足以在原油價格的歷史上留下重重一筆。但當我們將時間周期拉長,通過原油價格周線圖來看沙特遇襲事件的影響,那在油價漲跌的歷史長河中連一個波浪都算不上,因此,這次沙特歷史上最嚴重的遇襲事件既不足以改變油價區間內拉鋸的局勢,也難以啟動一波趨勢。

              而過去的一周時間內原油市場則進一步消化了這次事件的沖擊,隨著單周下跌一度超過4%,油價回落至成交密集區域,多空再次陷入相持階段。

              那么目前市場有沒打破僵局的可能性呢?四季度市場將如何演繹?未來我們需要重點關注以下幾個方面,耐心等待市場給出明確方向。

              地緣事件

              沙特遇襲事件的演繹過程更像是一場鬧劇,信息高度發達的時代也是消息滿天飛的時代,在錯綜復雜的消息面影響下,油價一度劇烈波動,但最終還是歸于多空相持的局面。從這次事件發展來看中東地區的地緣動蕩顯然成為了大國之間博弈的重要場所,而沙特、伊朗以及中東地區各方勢力更是成為了棋子。隨著時間的推移,沙特遇襲局勢逐漸清晰,雖然最終矛頭還是指向伊朗,但中東地緣升級的可能性還是非常小,各方都無意讓事態失控,更多的是通過較量達到一個彼此可以接受的結果。美國仍然牢牢的控制著原油市場以及石油重鎮,而我國也努力地鞏固自己的能源安全戰略,一帶一路戰略仍將堅定不移地推進,對于全世界的絕大多數國家來說,相比于脅迫,誠意滿滿的合作共贏顯然更受歡迎。

              近期被市場忽略的供需因素

              沙特油田遭遇襲擊一度導致石油日產量減少570萬桶,但本周最新消息稱沙特阿美已提前恢復原油產能。之前市場一度預期,全面恢復產能的時間可能需要長達數月時間,盡管市場上仍有不少機構認為沙特恢復產能的表態完全是出于政治立場,實際上并沒有完全恢復。但作為官方表態還是令看多油價的人士感到沮喪,對原油價格壓制作用明顯,目前油價已經基本回吐了遇襲事件之后的漲幅。但同時月差結構顯示,當前原油市場供應偏緊局面非常清晰。OPEC+減產協議基調下,當前原油市場不存在過剩壓力。

              另外一個值得我們去注意的事情是美國原油市場開始進入季節性累庫階段。根據最新一期報告,美國截至9月20日當周EIA原油庫存變動實際公布增加241.2萬桶,而預期是降低27.6萬桶,這也打擊了市場情緒。后續需密切關注的是庫存變化,是否持續超預期累庫,這對原油市場供需結構影響非常關鍵。

              進入四季度,美國原油產量的最后沖刺階段表現將格外引人關注,貝克休斯公布的最新一期數據顯示美國石油活躍鉆井數連續第10個月下降,為歷史上最長連續下降。美國至9月27日當周石油鉆井總數降至713口,為2017年5月以來最低水平。目前時點美國1250萬桶/天的產量按目前的油價和鉆機數量發展趨勢來看,想要最后一個季度沖至1300萬桶/天應該是件比較困難的事情。

              今年以來美國鉆機數量一直呈現下降趨勢,但受益于技術進步和頁巖油生產效率的提高,截至9月底美國原油產量仍較年初增長了70萬桶/天。但目前大部分機構的觀點更傾向于鉆機數下降導致產量增速放緩,甚至下降。

              盡管供應端相對壓力較小,但市場憂心忡忡的是今年不斷下調的原油需求展望。目前已經從年初的140萬桶/天增量,年中下調到了120萬桶/天,而9月份進一步下調到了100萬桶/天,年末仍有進一步下調的可能,明年的預期需求增量也低于100萬桶/天。不斷走弱的全球經濟讓人們對原油需求前景擔憂,尤其是原油需求增長貢獻度僅次于中國的印度今年經濟突然失速,汽車銷售及成品油消費均出現了明顯的降速。中國在大連恒力和浙江石化投入運營的背景下,今年需求仍然是原油市場增量的絕對貢獻主力,但若不出意外,隨著明年開始新投產的煉能明顯減少,原油需求增量必然將出現大幅下滑,這種需求端的不振,也是困擾市場油價的重要因素。

              盡管如此,三季度原油加工產業表現卻讓人驚喜。9月份美國、歐洲成品油裂解差表現尚可。中國市場看,成品油市場的供需錯配疊加季節性旺季因素,中國煉油加工利潤在9月份進入利潤豐厚的“蜜月期”,良好的加工利潤和需求讓中國的煉廠開足了馬力,主營煉廠開工率幾乎刷新5年來高位,而地方煉廠開工率也處在相對高位,作為最大原油需求增量國的中國旺盛的需求對原油需求來說無疑是好消息。

              謹慎仍是主流觀點

              過去的2個月內,總體來講代表專業機構的基金持倉持續處于振蕩攀升中。但從增量和節奏來看,過程中充滿著猶豫。最新一期的CFTC持倉報告顯示截至9月24日過去的一周時間內凈多頭小幅減倉2943手,這些專業機構對后市的評估顯然是并不看大跌,但也并沒有很樂觀的預期。而且隨著油價運行處于收斂結構中,投機資金參與興趣明顯不高,總體持倉處于一年半以來的低位。

              總體來講,目前原油市場處于一個對于多空雙方來講都難以取得壓倒性優勢的階段,后續美國產量四季度的表現對原油市場仍將有較為關鍵的影響,而沙特產能恢復到底是否真的如官方公布那樣,也會隨著時間推移而逐漸顯現真相。中東地區的地緣動蕩將持續困擾市場。總之,當前階段能夠引爆市場的地緣因素升級失控概率較小,但油價并不缺乏引發短期大幅波動的因素。




            關鍵詞:原油 價格庫 作者: 編輯:江濤
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